PX：弱现实强预期下短期PX震荡对待

　　【现货方面】

　　昨日亚洲PXPX价格跌幅较小，偏弱维持。原料端价格连续下跌，早间PX商谈水平跟随下滑。不过下游PTA期货走势相对坚挺，对PX商谈价格具备支撑。市场商谈延续上周清淡气氛，纸现货商谈均较少。尾盘窗口内部分厂商继续接货一定程度限制价格跌幅。上午PX商谈价格下滑，实货4月在1010/1030商谈；纸货3月在1014/1019商谈。下午PX商谈一般，价格僵持。实货4月在1021有卖盘；纸货3月在1014有买盘，5月在1024卖盘报价。尾盘实货3月在1001/1009商谈，4月在1019/1033商谈。一单3月亚洲现货在1005成交（摩科瑞卖给SK），一单4月亚洲现货在1020成交（摩科瑞卖给GS）。（单位：美元/吨）

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌1美元/吨至1015美元/吨，折合人民币现货价格8394元/吨；PXN修复至364美元/吨附近。

　　【供需方面】

　　供应：上周国内外PX负荷变化不大，国内PX负荷进一步小幅提升至86%（+1%），亚洲总开工小幅提升至75.5%（+0.5%）。

　　需求：部分检修装置重启，PTA开工率有所回升至82%（+3%）。

　　【行情展望】

　　原油市场短期无明显驱动，短期低位震荡，布油关注75美元/桶支撑。PX维持弱现实强预期格局，短期PX供应维持高位，下游PTA检修增加导致PX持续累库，且PX现货货源宽松，且油价及市场情绪均无明显利好提振，短期PX偏弱震荡；但PX估价基准区间逐步靠近检修季，叠加海外调油需求预期，预计PX低位仍存支撑，PX05短期看8300附近支撑。策略上，PX05短期区间震荡（8300-8800）对待，关注震荡区间下沿支撑，节前观望或轻仓试多；PX-SC价差关注逢低做扩机会。

　　PTA：节前驱动有限，跟随成本端波动

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货低位震荡，现货市场商谈一般性，基差偏强，个别主流供应商有出货，节前货源基差差异较大，节后货源基差走强明显，贸易商买盘为主。日内本周主港在05-5~+10有成交，价格商谈区间在5830~5880附近。2月底在05+15~18有成交，个别略高。3月中主港在05+20~25有成交。供应商3月在05+10，4月在05+15有成交。主流货源基差在05+5。

　　【成本方面】

　　昨日PTA现货加工费至409元/吨附近，TA05盘面加工费347元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：部分检修装置重启，PTA开工率有所回升至82%（+3%）。

　　需求：节前下游备货力度下降，长丝或加速累库，聚酯装置检修继续推进，综合负荷继续下滑至82.8%（-1.8%）。江浙终端全面放假中，加弹、织造、印染负荷分别为11%（-35%）、5%（-29%）、0%（-61%）。下游节后原料备货高低分化，备货少的原料至3月中旬附近，备货多的原料至4月份，零星备货至5月份。

　　【行情展望】

　　2-3月装置检修预期下，PTA供需预期好转，短期基差有所支撑，加工费有所修复。但随着PTA加工费修复至450附近，中期供需预期仍偏弱，叠加终端基本放假，节前市场交易活动清淡，PTA短期走势随油价及市场情绪波动，因外资多头持仓较大，油价下跌可能导致外资减仓行为下PTA跌幅或放大。策略上，TA05在5700-6100震荡对待，关注震荡区间下沿支撑；TA5-9月差逢低偏正套操作；TA05盘面加工费在250-400区间操作。

　　短纤：供需偏弱且成本端支撑有限短纤跟随原料波动

　　【现货方面】

　　昨日早盘江浙直纺涤短报价多维稳，福建无报价。因原料端企稳，直纺涤短期货适度反弹，现货低位抬升，工厂部分产销在10-30%区间，部分依旧无销售，平均在15%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7450元/吨短送，福建无成交，山东、河北主流7350-7500元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：昨日工厂集中减停产，直纺涤短开机负荷下滑至57.6%。

　　需求：下游纯涤纱及涤棉纱价格维稳，负荷继续下滑至8%附近，库存维持。

　　【行情展望】

　　终端加弹、织造、印染基本结束生产，下游基本进入停车阶段，销售零星。短纤工厂集中减停产，短纤供需双弱，涤短加工差压缩至700以下，短纤装置检修幅度较预期有所扩大，且考虑到下游纱线成品库存降至偏低水平，节后补库预期下短纤价格或受到支撑。成本端来看，油价短期偏弱震荡，且上游PX供需转弱预期下价格承压，预计节前短纤绝对价格跟随原料震荡。策略上，PF单边同PTA，在产业链中偏多配，节前观望或轻仓持多；PF-TA 价差低位做扩。

　　乙二醇：港口库存延续去化，提振MEG小幅上涨

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心小幅抬升，临近春节市场交投偏淡。上午，港口库存去化提振市场情绪，乙二醇盘面震荡上行，市场交投不多，本周现货主流商谈在05合约贴水5元/吨至平水附近，3下期货基差在05合约升水10-15元/吨附近；下午，乙二醇盘面区间波动，基差大体持稳，场内买气清淡。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工65.98%（+0.07%），其中煤制乙二醇开工61.59%（-1.67%）。

　　库存：华东主港地区MEG港口库存约80万吨附近，环比上期减少2.1万吨。

　　需求：节前下游备货力度下降，长丝或加速累库，聚酯装置检修继续推进，综合负荷继续下滑至82.8%（-1.8%）。江浙终端全面放假中，加弹、织造、印染负荷分别为11%（-35%）、5%（-29%）、0%（-61%）。下游节后原料备货高低分化，备货少的原料至3月中旬附近，备货多的原料至4月份，零星备货至5月份。

　　【行情展望】

　　近期港口库存持续去化，进口预期减少，使得乙二醇生产利润有所修复，但是利润修复也带动国内乙二醇供应回归，对盘面形成压制，且成本端原油走弱，叠加下游聚酯工厂春节前备货接近尾声，2月乙二醇存累库预期，因此，国内供增需减，使得乙二醇价格冲高面临阻力，但短期在去库现实与预期下，乙二醇价格下方有支撑，仍维持逢低做多思路。中期来看，预期1-2月份的到船及进口量将降至历史低值，1季度乙二醇进口缩量依然明显，港口库存有望延续去库，在供需好转预期下，乙二醇走势整体震荡偏强。策略上，EG05节前观望或在4500以下可轻仓逢低试多；EG5-9逢低正套。

　　烧碱：矛盾有限，节前观望为宜

　　PVC：现货实单匮乏，资金及预期扰动盘面

　　【烧碱现货】

　　国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区液碱价格稳定为主，广东32%液碱价格重心下移，广西32%液碱价格稳中有涨。广东地区下游需求平淡，贸易商谨慎调价，个别贸易商降价出货，价格重心略有下移。广西液碱市场有氯碱企业检修中，液碱供应偏紧，且受氧化铝采购液碱价格上调带动，32%液碱价格重心上移。山东32%离子膜碱市场主流价格720-750元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1160元-1170元/吨，个别更高更低价格也有听闻。

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场价格窄幅整理，贸易商现货报盘稀少，鲜有实单成交。下游多数进入休假状态，采购积极性低，今日现货市场成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5550-5630元/吨，华南主流现汇自提5620-5680元/吨，河北现汇送到5480-5500元/吨，山东现汇送到5530-5580元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格大局盘整，各方延续观望状态。降雪对运输的影响仍在持续，多数电石企业出货情况一般，下游PVC企业受运输影响，待卸车数量有所下降，个别存在临时降负荷运行现象。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3270-3400元/吨；山西榆社陕西自提2850元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2950元/吨。

　　【烧碱开工、库存】

　　开工：截至2月1日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为87.57%，较上期上升0.37%。

　　库存：截至1月31日，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存29.53万吨（湿吨），环比-9.97%，同比-25.57%，农历日期同比4.93%。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至2月1日，PVC粉整体开工负荷率79.01%，环比提升0.87个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率78.45%，乙烯法PVC粉开工负荷率80.69%。

　　库存：截至2月2日，国内PVC社会库存在46.44万吨，环比增加3.18%，同比减少9.64%；其中华东地区在41.47万吨，环比增加3.26%，同比增加10.90%；华南地区在4.97吨，环比增加2.47%，同比减少64.50%。

　　【烧碱行情展望】

　　烧碱产能利用率高位小幅提升，但节间或存减产预期；上游液碱厂库延续去库至同比偏低水平。下游氧化铝前期煤矿事故使得安监管理严格；山西、河南等地矿石供应仍偏紧张，但据悉冶炼厂生产积极性较高对氧化铝需求有支撑，部分低库存氧化铝厂仍有补库需求。节前一周烧碱市场逐步转淡，宏观预期、资金行为扰动加剧，鉴于当前供需看烧碱震荡略偏弱但结合库存看下方空间有限，建议节前观望为宜。

　　【PVC行情展望】

　　PVC上游开工环比变化不大而需求端淡季下仍乏力，订单同比PVC近两年低位。进入二月，春节临近下游基本放假停工，需求预计进一步下降；外盘台塑报价超预期反弹出口有一定提振，上游企业签单释放，但据悉部分以价换量，需关注后续持续性。宏观方面，近日商品股市悉数回调，市场氛围转淡，但节前对未来宏观预期仍存，关注情绪扰动。建议观望为宜。

　　苯乙烯：纯苯偏强、下游压力较大，盘面震荡下节前观望为宜

　　【苯乙烯现货】

　　华东市场苯乙烯大幅走高，浙江石化停车减负后，期货价格开盘走高，影响货源供应，下游工厂陆续停车检修，采购跟进乏力。据PEC统计，至收盘2月下8830-8860，3月下8900-8930，4月下8900-8920，单位：元/吨。美金市场重心走高，内外盘价差维持倒挂，国内价格上涨带动下，美金纸货报盘重心上移，交投气氛冷清。

　　【纯苯】

　　纯苯市场商谈重心继续抬升。苏港口3月下商谈8045-8050元/吨，4月下商谈7875-7890元/吨。FOB韩国3月买盘1005美元/吨，4月商谈982-991美元/吨。

　　【苯乙烯链供需、库存】

　　苯乙烯供应：截至2月1日，苯乙烯工厂整体产量在30.56万吨，较上期涨0.99万吨，环比涨3.35%；工厂产能利用率70.18%，环比涨2.27%。

　　苯乙烯下游：截至2月1日，EPS产能利用率50.75%，环比-5.79%；PS产能利用率60.21%，环比-4.07%；ABS产能利用率63.7%，环比+0.2%；UPR产能利用率3，环比-28%；丁苯橡胶开工67.84%，环比+0.13%。

　　苯乙烯库存：截至2月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.1万吨，较上期增2.233万吨，环比+18.82%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量2.5万吨，较上期库存数据上涨0.1万吨，环比涨4.17%。

　　纯苯库存：截至2月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：4.85万吨，较上期库存6.85万吨下降2.0万吨，环比下降29.20%；较去年同期库存25.95万吨下降21.10万吨，同比下降81.31%。

　　【苯乙烯行情展望】

　　纯苯延续强势，周度港口库存延续去化，加之原料支撑以及外盘价格强势。中长线看纯苯下游投产下中期价格亦存利多。苯乙烯新一周期供需供需延续双弱局面，港口库存环比累库但同比绝对量仍偏低，对价格或有支撑。中期新投产中下游弹性优于上游，对苯乙烯或供需存积极驱动。预计苯乙烯短期自身驱动有限，盘面跟随纯苯波动为主，宏观上股市商品均有回调下氛围转弱，建议节前观望为宜。

　　LLDPE：跟随整体弱氛围回调

　　【现货方面】

　　据卓创资讯，截至2.5日，华北LLDPE膜料现货低端7970(-10)元/吨，中下游陆续放假，成交一般。

　　【基差方面】

　　截至2.5日，塑料L2405收盘8095，05基差-125，盘面05持续升水现货。

　　【供需库存数据】

　　据卓创资讯，截至2.5日，中国PE装置周度开工82.9%（+2.3%）,开工负荷不高，周度PE企业库存29.97（+3.1）万吨、PE港口库存26.9（-0）万吨，1月份以来持续去库，近期小累库。

　　【观点】

　　产业基本面变化不大，短期盘面交易整体氛围弱势，短期暂震荡看待，05看8000附近支撑，中期供需面预期尚可，建议L2405超跌低买。

　　【策略】

　　短期观望

　　PP：跟随整体弱氛围回调

　　【现货方面】

　　据卓创资讯，截至2.5日，华东PP拉丝料现货低端7200(-0)元/吨，中下游陆续放假，成交一般。

　　【基差方面】

　　截至2.5日，聚丙烯PP2405收盘7316，05基差-116，盘面05持续升水现货。

　　【供需库存数据】

　　据卓创资讯，截至2.5日，中国PP装置周度开工79.3%（+0.33%）,炼厂负荷提升， PP粉料装置周度开工40.16%（-0.46%），开工负荷不高，周度PP企业库存42.464（+3.7）万吨、PP贸易商库存9.3（-1.4）万吨，1月份以来持续去库，近期小累库。

　　【观点】

　　产业基本面变化不大，短期盘面交易整体氛围弱势，近期上游装置特别是PDH工艺开工提升，中期供需预期不佳，弱势格局。

　　【策略】

　　短空操作

　　LPG：节前补库结束，市场开始转弱

　　【现货方面】

　　据卓创资讯，截至2.5日，华南LPG民用气现货低端4700(-200)元/吨，交割区域可交割现货4600(+0)，节前下游补库基本结束。

　　【基差方面】

　　截至2.5日，PG2403收盘4135，03基差+465。

　　【供需库存数据】

　　据卓创资讯，截至2.5日，中国主营炼厂周度开工78.57%（+0.33%）,开工近年高位，样本企业产销率107%（+4%），港口库容比46.05%（-1.9%）, 炼厂库容比23.61%（-6.7%），下游化工需求烷基化装置开工42.48%（-0.71%）、MTBE装置开工69.62%（-0.67%）、PDH装置开工63%（+5.1%），PDH装置开工提升。

　　【观点】

　　节前补库结束，现货短暂反弹后承压，燃烧需求转淡预期，预期累库概率大，弱预期、弱势格局持续。考虑到OPEC+组织自愿减产执行、PDH装置复产以及炼厂排库压力缓解，当前价位不过分看空，建议反套(比如4-9反套)操作。

　　【策略】

　　反套操作

　　尿素: 节前厂家产销变化不大，警惕盘面流动性风险

　　UR2405

　　【现货价格更新】：

　　国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2190(0)，基差(-53)；山东市场主流价2170(0)，基差(-33)；山西市场主流价2070(30)，基差(97)；河北市场主流价2220(0)，基差(-83)；江苏市场主流价2200(0)，基差(-63)；

　　【本周市场主要动态】

　　1. 供应端看，在内蒙古、湖北、新疆等地区的一些装置计划复产，预计这将导致日产量保持在17.5万吨以上。同时，国内物流速度有预期放缓，这可能限制了港口的集货，导致港口库存仅有轻微波动。由于日产的增加和物流速度的减缓，企业库存有望增加；2.需求端看，在复合肥领域，由于春节假期的接近，市场活动减少，主要是观望态势。有些肥料企业计划在近期停机放假，时间大概在7到10天，这将导致复合肥的开工率降至较低水平。肥料企业的物流运输量减少，会进一步导致外发量减少和现货库存保持在较高水平。在胶合板行业，由于工厂放假的增加，市场需求相应减少。在农业需求方面，并没有出现集中的需求跟进，周边地区主要以短线刚性需求的采购为主；3.估值端看，天然气价格波动幅度较小，气头的检修装置基本恢复运行。预计近期无烟煤的供需双方都会出现减少的趋势，市场交易预计会变得清淡，但价格可能保持稳定。临近节假日尿素原料价格波动不大，稳中有小幅调整，对尿素最终价格的影响看似有限。

　　【核心观点】

　　1.短期看尿素驱动结构上呈现供应恢复+节前备货+出口预期炒作，短时间交投回升现货趋紧，预计阶段性采购过后，市场转向多空僵持阶段；2. 厂家降价后出货明显好转，现货价格阶段性回温，上游库存主要向中游流动，终端消费没有明显改善，此轮上涨持续性不长。

　　【策略】

　　整体来看，产销好转后短时间现货趋紧，但考虑到节前仍有雨雪天气影响销区运输，厂家短时有累库压力，若后续盘面多空僵持，则需要看累库程度再确定空单入场，短期压力位给到[2200,2250]，仅供参考。

　　燃料油：利空有望得到消化，后期高硫需求边际扩张概率较大

　　【现货价格】

　　油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3450-3800元/吨，中硫油浆3850-3950元/吨跌50元/吨，低硫油浆主流价格4000-4540元/吨高位涨20元/吨。消息面暂无方向性指引，油浆市场交投大局维稳，个别炼厂出货有窄幅涨跌调整。

　　渣油市场方面：地炼非标渣油3260-3280元/吨涨30元/吨，高硫渣油3550-3750元/吨，普通焦化料3850-4600元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州2月5日90#沥青放量4690元/吨，较上周放量价格跌30元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周竞标价4650元/吨，较上周放量持稳；华北主力炼厂本周暂无放量，上周放量5150元/吨含税；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4450-4550元/吨。今日部分低硫渣油/沥青料主力炼厂仍有放量，价格稳中小跌，地方炼厂出货多数持稳，个别窄调，市场整体交投氛围转淡，成交刚需为主。

　　蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5900-6000元/吨；焦化蜡油主流价格5350-5500元/吨。消息面平静，炼厂出货随行就市，今日蜡油市场交投淡稳，议价仍持稳为主。

　　【外盘价格】

　　新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为438.21美元/吨，较前一交易日跌0.84美元/吨。新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为416.51美元/吨，较前一交易日涨1.83美元/吨。富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为585.69美元/吨，较前一交易日跌8.08美元/吨。(金十数据)

　　【供应方面】

　　截止2024年1月25日，成品油独立炼厂常减压产能利用率为67.64%，环比上周上涨0.51 个百分点。华北等地区部分装置重新开工，独立炼厂产能利用率走高。

　　【库存方面】

　　截至1月25日，新加坡渣油库存21011千公吨，ARA燃料油库存1481千公吨，美国残渣型燃料油库存26267千桶。

　　【行情展望】

　　总体而言，需求端看，由于中国需求的强劲和中东新兴需求的提振，预计高硫燃料油（HSFO）市场将在2月份重新表现出强劲的基本面。中国燃料油的进口量连续第4个月超过200万吨，表明市场需求持续增强。此外，中东地区即将开始的夏季发电需求旺季和红海地区的船舶燃料市场需求增加，也将推动HSFO市场的发展。然而，供应端受到委内瑞拉货物供应的限制以及科威特石油公司转向低硫燃料油（LSFO），HSFO市场的上行空间可能受到一定程度的制约。

　　相比之下，低硫燃料油（LSFO）市场预计在上半年保持稳定，但在第三季度开始走弱。预计东南亚汽油市场的强劲增长和持续发生的红海混乱将支撑LSFO市场。然而，科威特大型炼油厂Al-Zour炼油厂的产量和出口增加将对LSFO市场的上行产生限制，该炼油厂的全面投产预计将在第三季度。基于这些因素，需谨慎对待当前市场的演变，并注意可能对第一季度到第二季度的疲软和期限结构的影响。

　　纯碱：节前补库降温，现货暂时企稳

　　玻璃：淡季之下高供给高利润，盘面承压走弱

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：重碱河北现货成交最低价格2300元/吨。

　　玻璃：贸易商报价1820元/吨上下。

　　【供需】

　　纯碱:

　　截止到2024年2月1日，周内纯碱产量68.73万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.44%。轻质产量29.27万吨，重质产量39.46万吨。

　　截止到2024年2月1日，本周国内纯碱厂家总库存37.63万吨，环比增下降2.99万吨，降幅7.36%。其中，轻质库存19.84万吨，重质库存17.79万吨。

　　玻璃:

　　截至2024年2月1日，浮法玻璃行业开工率为84.82%，比25日+0.94%；浮法玻璃行业产能利用率为85.02%，比25日-0.23%。本周（20240126-0201）浮法玻璃行业平均开工率84.16%，环比+0.27%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.15%，环比-0.09%。

　　截止到20240131，全国浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比+1.42%，同比-56.8%。折库存天数13.4天，较上期+0.2天。本周华中、华北以及东北区域浮法玻璃产销尚可，行业维持去库状态，华南、西南、华东及西南本周产销放缓至90%以下。

　　【分析】

　　纯碱：近日纯碱现货价格企稳，上周节前补库厂家接单情况较好，本周成交有所下降。供应端产量逐渐恢复，日产提量，预计周产环比恢复至70万吨上下。玻璃厂上周集中补库后，当前原料焦虑已经缓解，临近过节，拿货走弱，预计后市随用随采购，当前现货价格暂稳，后市主要看碱厂玻璃厂心态博弈。预计短期内行情震荡为主，因供应端仍存扰动且碱厂库存偏低，进一步深跌或缺乏驱动，且临近过节，持仓量下滑，资金或选择轻仓观望。纯碱交易风险较大，建议投资者谨慎为宜。

　　玻璃：玻璃处于需求淡季但高供应、高利润的格局。上周市场上局部区域冬储，产区产销较好，但销区表现清淡，近日现货市场成交降温，贸易商和下游深加工整体保持相对谨慎的心态，补库不多。不过，先前因宏观及地产政策预期下盘面冲高且较为坚挺，昨日夜盘出现抢跑下跌，即交易高供给高利润下的需求走弱预期。当前处于玻璃需求淡季，供应压力较大，且短期暂无宏观利好及需求预期，因此市场暂时无法形成正反馈。当前期现商没有套利空间，以出前期囤货为主，厂家产销看不到扭转驱动。不过需要注意的是，若南北价差过高区域套利空间打开后，北方玻璃将流入南方市场，会带动北方成交转好，因此05盘面参考1750点位附近处支撑。且当前行业整体库存偏低，预计深跌幅度有限，节前整体保持震荡趋势。

　　纯碱：观望

　　玻璃：区间内操作

　　【短期观点】

　　纯碱：中性

　　玻璃：中性

　　天然橡胶：短期无明显矛盾，震荡为主

　　【原料及现货】截至2月5日，杯胶51.35(0)泰铢/千克，胶水66.20（0）泰铢/千克，全乳胶上海市场12600（150）元/吨，青岛保税区泰标1540(10)美元/吨，泰标混合胶12250（100）元/吨。

　　【轮胎开工率】截至2月1日，半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点。周内多数企业装置正常运行，产能利用率高位，以满足订单需求，个别样本企业受环保影响，装置生产受限，拖拽样本企业产能利用率微幅走低。外贸订单出货集中，整体库存低位；全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段，产量下滑，拖拽周内全钢胎样本企业产能利用率走低。当前内外销出货放缓，成品库存充足。

　　【资讯】QinRex最新数据显示，2023年泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为272.4万吨，同比降17%。其中，标胶合计出口157.8万吨，同比降5%；烟片胶出口35.2万吨，同比降23%；乳胶出口77.3万吨，同比降30%。1-12月，出口到中国天然橡胶合计为106.6万吨，同比增0.1%。其中，标胶出口到中国合计为72.5万吨，同比增36%；烟片胶出口到中国合计为7.3万吨，同比降15%；乳胶出口到中国合计为26.9万吨，同比降38%。

　　【分析】月底泰国供应高峰期进入尾声，海外供应处于季节性收缩，泰国产区遭遇病虫害叠加上游加工厂采购原料积极，原料价格坚挺，供应端利好给予胶价强支撑。下周国内春节假期，市场交易逻辑矛头指向需求端。临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】中性

　　纸浆：供应充足需求一般，震荡为主

　　【现货价格】杨木化机浆主流含税出厂报3050-3250元/吨，漂白竹浆板含税出厂价5100-5500元/吨，甘蔗湿浆含税出厂价4500-4700元/吨，漂白苇浆板含税出厂4600-4700元/吨。

　　【相关产品】双胶纸市场平静，业者多放假休市，节日氛围渐浓。大型工厂多正常生产，维持挺价意愿，个别中小纸企已安排春节检修，部分用户已休假，贸易商多观望后市，70g卷筒双胶纸主流市场价格在5500-5800元/吨。临近春节假期，市场交投基本停滞，隆众预计节前双胶纸市场稳定，关注企业装置变化。

　　生活用纸市场维稳为主，全国各区域中小纸企均有春节假期停机计划，2月3日开始陆续就有纸企停机，停机时长在10-15天左右，行业部分头部纸企部分基地或部分机台也有停机现象；原料纸浆现货价格稳定运行，有限支撑纸价，终端加工厂月初开始陆续放假；供需两淡，业者纷纷退市休息，隆众资讯预计节前生活用纸市场维稳为主，主要关注原料浆价的波动变化。目前主流地区含税报价：河北木浆大轴市场6500-6700元/吨，山东木浆大轴市场6500-6700元/吨，四川竹浆大轴市场6800-6900元/吨，广西甘蔗浆大轴市场5800-6000元/吨。

　　国内250-400g白卡纸市场均价为4730元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内白卡纸市场低端价格4400元/吨，高端价格4910元/吨。今日大部分地区白卡纸市场处于休市状态，经销商多已放假，下游亦陆续放假，白卡纸市场供应以规模以上纸厂生产为主，价格平稳，以出口订单发货为主。隆众分析小年后业者陆续放假休市，白卡纸市场交投基本停滞，市场以规模以上纸厂生产为主，中小纸厂停机，产量小幅减少，内需停滞，纸厂以出口订单发货为主，产销压力预计增加，预计春节前白卡纸市场价格平稳。

　　【分析】全球主要市场发运至中国数量环比增加，主流外盘偏弱调整，国内现货市场流通货源充足，供应端对浆价支撑较弱。下游原纸厂家需求维持刚需，维持清淡，部分纸厂计划假期停机检修，采购基本疲软为主，节前原料采购基本接近尾声，需求一般。综合来看，供应充足且需求平淡，纸浆市场近期震荡调整运行，建议关注港口库存情况及下游原纸厂家采购变动情况。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】中性